El Control del Tipo de Cambio: Lo peor de dos mundos

Luis Angarita

El Tipo de Cambio (TC) en el Comercio Internacional ha tenido una evolución no siempre armoniosa en el contexto internacional debido a que, a lo largo de la historia, se ha aprendido a usar como herramienta  cambiaria y, de forma derivada, como instrumento de política comercial.

Sin ir mucho más atrás en la historia, ni referirnos a las devaluaciones en la época mercantil, ni la estabilidad lograda con el pacto formado con el Patrón Oro, vemos como en la época de la Gran Depresión de la Década de los 30 se dieron las condiciones para que los países, en un contexto de estancamiento económico, buscaran devaluar sus monedas para lograr la reactivación de su aparato productivo, lo que originó en la conocida Guerra de Divisas, y que motivó la creación de las instituciones de Bretton Woods, particularmente del Fondo Monetario Internacional, como nuevo pacto de estabilidad del sistema de intercambio de monedas internacional.

De esta manera conseguimos que la primera gran acción que motiva la alteración del tipo de cambio es su depreciación para lograr la reactivación del aparato productivo, bien sea por la reducción de la Tasa de  Desempleo, o bien, por impulsar la tasa de crecimiento económico de manera global a partir del abaratamiento de los productos nacionales, y el correspondiente encarecimiento de las importaciones del país.

Otro de los capítulos que demuestra la utilización del TC como estrategia comercial tiene que ver con el impulso del Modelo Industrialización por Sustitución de Importaciones, en el cual la valoración del tipo de cambio era característicamente sobrevaluado, con la intención de abaratar las importaciones de bienes de capital que permitiesen la construcción de un parque industrial que encaminara el ansiado proceso de sustitución productiva.

De igual forma, observamos que la acción alternativa en la intervención del TC es su apreciación en la búsqueda, de manera similar, de abaratar insumos que permitan lograr un salto cualitativo del proceso productivo nacional.  En ambos casos es visible que la intervención del precio de la moneda nacional viene acompañado de prácticas comerciales, bien sea de liberación o de protección según sea el caso, que apuntalen los esfuerzos originales que motivan la manipulación del TC.

En el caso de Venezuela, desde el año 2003 hemos asistido a un proceso de intervención del mercado cambiario, tanto en la alteración control de precio, como en el proceso de administración al acceso de divisas dentro del mercado interno. Un lujo que sólo  puede darse un país que controla más del 90% de la generación de divisas dentro del mercado nacional. Este sistema de control de cambios ha tenido distintas formas de administración, con figuras administrativas tales como CADIVI, CENCOEX, SIMADI, DIPRO, DICOM, entre otros.

En los actuales momentos, el sistema cambiario, más allá del control al acceso de divisas, está determinado por dos precios, DIPRO y DICOM.

El primero,  abiertamente sobrevaluado o apreciado, denominado  DIPRO a un valor de 10 Bs/USD, está destinado al acceso de divisas a bienes prioritarios para la sociedad  tales como: alimentos, medicamentos, entre otros, productos principalmente de consumo final y con escaso valor agregado, y que coincide con la característica principal del Sistema Productivo Nacional. La consecuencia directa de esta intervención es que el producto extranjero, es abiertamente más barato, en términos comparativos y de manera artificial, que la los productos nacionales, principalmente agropecuarios,  impidiendo un impulso del empleo productivo y una reactivación de la producción nacional de los bienes que están directamente asociados a la lista de productos “protegidos” por la política cambiaria.

El segundo, denominado DICOM, se muestra abiertamente depreciado (o devaluado), con un valor de 660,90 Bs/USD (al 17/10/2016), representando 64 veces el valor del DIPRO y 40% por encima de referentes teóricos tales como el TC Implícito (563,73 Bs/USD) (relación de masa monetaria con las Reservas Internacionales) o  TC con Paridad del Poder Adquisitivo (PPA).  La consecuencia directa de esta acción es el encarecimiento de los productos importados, y el abaratamiento de la Producción Nacional, con el pequeño detalle que esta acción tampoco está orientada al alza de la capacidad productiva, ya que gran parte de los rubros con productividad en el país, coinciden con la lista de productos protegidos por la tasa de cambio protegida, que genera competencia extranjera abiertamente más barata que su competidor nacional. De esta manera, la devaluación de la moneda consigue al país con una escasa capacidad de generar sustitutos nacionales de los bienes importados, artificialmente encarecidos.

Para el primero de los casos, la sobrevaluación, parece no estar acompañada de una política comercial coherente a este tipo de iniciativas, por lo que, adicional a la generación arbitraria de una competencia poco leal a la producción nacional, esta competencia no está limitada por alguna política de protección arancelaria o de cualquier otro tipo. Para la devaluación del TC, está acompañada de un proceso de apertura comercial, insertado en la inclusión de Venezuela en el esquema de integración MERCOSUR, que conlleva un acceso a mercados mayores, pero que adolece de una estrategia de escalonamiento de la producción nacional para materializar este acceso a un mercado más amplio y competitivo, lo que implica que la competencia internacional afecta de una manera más que proporcional a la productividad nacional.